【环氧丙烷】:稳健上涨 有望继续冲击十五年高点_金山办公,600052,

《【环氧丙烷】:稳健上涨 有望继续冲击十五年高点_金山办公,600052,》
金山办公,600052,丙烷,高点

  导语:春节过后,环氧丙烷再度连涨,虽然涨势相对温和(截至目前9连涨,涨幅1700-2000元/吨),但是高起点、健康良好的基本面助力,仍有再度重回冲击高点实力,相关产品持续大涨以及后续新产能进展是目前主要顾虑因素。

  良性运转,环丙稳居历史高点

  2021年春节过后环氧丙烷市场整体温和向上,假期尚未结束即开始升温上涨(2月15日午后首涨100元/吨),但是对比大部分上下游及相关产品属于稳扎稳打的代表,目前山东新价涨至18200-18500元/吨,虽尚未突破元旦附近的19100-19300元/吨高点,但仍处于上升阶段,并且作为延续行情,2020年四季度至今均是中国环氧丙烷行业的高光时段。

图1 2006-2021年中国环氧丙烷山东价格走势

  来源:隆众资讯

  2006年至今,中国环氧丙烷均价在11930元/吨,并且从走势图上可以看到,进入十三五周期之后,整体运行区间再度下移,均价拉低至11000元/吨水平。而形成鲜明对比的是2020年下半段以来中国环氧丙烷在大环境利好、供需基本面良好等共振下奠定无社会库存的硬背景,实现长时段高位运行,截至目前12000元/吨上方持续运行已达204天。

  环丙强势行情中,全球环丙供需关系相对良好+2020年中国充分享受出口红利是绝对基础,市场在良性传导阶段中,翘尾行情再遇外围不可抗力,快速反弹、稳步向上顺理成章。

  2020年环丙翘尾收官,奠定2021年一季度强势基调

图2 2020年中国环氧丙烷行情盘点

  来源:隆众资讯

  2020年环氧丙烷完美逆转,年中的社会库存得以消化、三四季度的出口红利仍然在持续影响市场,中国环氧丙烷市场继续处在环丙+下游+终端无社会库存状态。

  全球环丙高集中度、高开工

图3 2016-2020年全球环氧丙烷产能、产量统计

  来源:隆众资讯

  截至2020年全球环氧丙烷产能在1147万吨附近,而2016-2020年全球环氧丙烷保持85%-92%高开工(2020年疫情、检修导致外围开工降低,其余时段保持在90%以上),陶氏化学、利安德、住友、壳牌分列产能前四位,行业CRE4接近60%。

  美国极端天气点燃上行火焰

  环丙巨头陶氏化学、利安德巴塞尔在2月16/17日分别公布美国装置遭遇不可抗力,美国环丙总产能244万吨,占比全球五分之一以上,而受影响的环丙产能亦在百万吨以上,虽然截至目前,下游产品聚醚、丙二醇等出口增量订单暂听闻不多,但是作为供需平衡的品种,基本面得以进一步加强。

  下游产品先于环丙上涨,提供空间

表春节前后环丙及下游产品价格变化

  单位:元/吨

产品 2月10日(节前) 2月24日(节后) 涨幅
环氧丙烷 16400-16500 18200-18500 +1800/+2000
软泡聚醚 16600-17000 19000-19300 +2400/2300
丙二醇 12400-12700 15500-16000 +3100/+3300
碳酸二甲酯 6400-6700 8000-8500 +1600/+1800
PM 17000-17500 17500-18100 +500附近
PMA 14000-14500 14200-14500 +200附近
TCPP 18000-19000 18500-19500 +500附近

  来源:隆众资讯

  聚醚-环丙仍有近千元/吨价差,丙二醇/碳酸二甲酯先后发力利润回升至2000元/吨以上,阻燃剂排单情况下利润亦保持在2000元/吨上方,醇醚(PM)同样有2000元/吨以上利润。环丙涨幅传导目前仍未出现明显阻力,就实际销售情况来看,中下游采购同样减量不多。

  未进入累库阶段,底气仍在

  环丙工厂:无库存,合约交付为主,部分现货计划控量;

  聚醚工厂:新单减弱,少量成品库存但普遍有订单交付,原料库存低位,现货市场补货情况仍存;

  丙二醇工厂:德普停车检修,榆林尚未正常恢复(原料采购不足),石大兖矿负荷提升(外采量不足);

  阻燃剂工厂:3月份订单多数已接,利润锁定,停车装置暂预期难恢复;

  表活等:节后订单交付中;

  偏高供应量、新增产能将进入

  环丙国产高供应量(除长岭检修,其余均稳,国内开工保持在95%附近)、进口货源销售顺畅(沙特检修中2月份船货已销售完成、沙陶亦进入检修)、3月进口减少(预估进口量3万吨附近,低于2019-2020年均值4万吨/月),所以我们仍然坚持一季度整个中国环丙供应增量较2020年四季度2万吨附近。

  春节之后富强新材料、中化泉州投产试产进展提上日程,就目前来看,尚未有明确消息,分别有3月初、3月中下投放市场预期,对于新产能我们不做假设,但我们认为3月份不会出现放量情况。

  等待拐点信号

  绝对主力下游聚醚在19000-20000元/吨区间明显放缓,厂商出货意愿全部增加,联产产品TDI、MDI大涨对于终端的接受传导以及心态层面形成抑制,所以聚醚继续突破的动力不足,角色转换环丙成为上升拉动力。

  而环丙已经四度冲上18000元/吨高点位,虽然基本面暂时没有太大风险,但是几波的高点对心态钳制是存在的,并且全聚氨酯行业的大涨行情中业者的心态愈发敏感,风险点或在3月中出现,但基于整个基本面的良好基础,环丙仍然有高位震荡的条件。

      疫情防空进入下半段。。智慧农业补涨 四川金顶 吉峰科技 津滨发展。万望饶小的们死罪!”老魔听说,暴躁如雷道:“罢了!罢了!这就是孙行者假妆神仙骗哄去了!那猴头神通广大,处处人熟,不知那个毛神放他出来,骗去宝贝!”二魔道:“兄长息怒。教天甲神兵押着,我同天王等上届回旨。这是妖仙有分降菩提,弘誓无边垂恻隐。”二郎听说,即取神锋,回灌江口来赶。三藏见他戴上帽子,就不吃干粮,却默默的念那紧箍咒一遍。9月4日午盘 :创业板垃圾股的风险来了吗?。

     看过这篇文章的人还看过:
点赞