新三板深改报告:成交额同比增近六成 创业板成转板上市首选_002454,688108,

《新三板深改报告:成交额同比增近六成 创业板成转板上市首选_002454,688108,》
002454,688108,成交额,同比

  10月25日,新三板深化改革一周年。这一年来,利好政策的密集出台,不断激活新三板市场的流动性,尤其是精选层的设立及开板,有效激活了中小企业的积极性,也扩宽了中小企业的融资渠道。

  自2013年正式运营以来,与上交所、深交所上市板块相比,新三板在流动性、估值水平、融资规模、股东退出便利性等方面仍存在一定差距。那么,在深化改革的一年间,新三板企业挂牌数量和融资能力如何?精选层企业申报情况怎样?IPO注册制的实施,对新三板优质企业流失的影响如何?新三板转板制度对市场的影响又将如何?

  时代商学院统计了近年来新三板企业挂牌数量、融资规模、精选层申报等情况,以期解读新三板深化改革带来的实质性变化,为投资者提供更多参考借鉴。

  【概述】

  深改一周年,成交额同比增56.83%。数据显示,新三板企业的退市速度有所放缓,截至2020年10月25日,新三板挂牌企业数量达到8373家,一年来累计成交金额为1225.25亿元,同比增长56.83%。

  精选层落地,打通融资通道。7月27日精选层正式落地,首批挂牌企业有32家,挂牌当日的个股最高涨幅达55.4%。7月27日至10月25日,精选层累计成交金额为198.13亿元,成交数量为14.28亿股。相比之下,精选层成交金额远远超过创新层与基础层。

  2019年达到摘牌高潮,创业板成转板首选。2017年开始,新三板摘牌数量迅速飙升,在2019年达到顶峰,摘牌数量达1987家。不过,2020年新三板企业摘牌速度明显放缓,截至10月底,摘牌数量为780家。从摘牌企业最终去向看,申请其他板块IPO成为重要方向,其中,创业板是新三板企业转板上市的首选板块,其次为科创板。

  转板制度呼之欲出,有望降低企业上市成本。目前,由新三板成功转板上市的企业,均是通过先摘牌再走IPO流程,客观上造成了重复信披和复杂的申报流程,摘牌再上市也显著增加了企业的上市成本。随着新三板转板制度的真正落地,精选层有望成为新股的“孵育池”,对优质企业起到一定的筛选和甄别作用。

  一、深改一周年:成交额同比增56.83%

  作为中国多层次资本市场的重要组成部分,新三板主要定位于服务创新型、创业型、成长型的中小企业。然而,在快速发展的同时,新三板的局限性也愈加明显,如投资门槛过高、交易不活跃、流动性差等,阻碍了企业的挂牌热情,部分企业先后从新三板摘牌。

  2019年10月25日,证监会启动对新三板的深化改革,推出了包括设立精选层、建立转板上市机制、优化投资者适当性管理、允许公开发行等措施在内的一系列政策,这被称为新三板设立以来实施最全面、最彻底的一次综合性改革。

  据时代商学院统计,从挂牌企业数量看,截至2018年10月25日,新三板挂牌企业数量为10908家,其中基础层占比91.49%,创新层占比8.51%;截至2019年10月25日,新三板挂牌企业数量为9184家,其中基础层占比92.63%,创新层占比7.37%;而截至2020年10月25日,新三板挂牌企业数量为8373家,其中基础层占比85.72%,创新层占比13.9%,精选层占比0.38%。

  从整体来看,2019年和2020年,新三板挂牌企业数量分别同比减少15.8%和8.83%,虽挂牌企业数量在逐步减少,但速度有所放缓;再者,从市场分层看,2020年基础层占比较2019年减少6.91个百分点,创新层占比较2019年增加6.53个百分点。

  据新三板改革新政,进入精选层的企业须在创新层挂牌满12个月。今年以来,基础层企业申请进入创新层的数量明显增多,或为进入精选层实现融资做准备。

  从成交金额看,2018年10月25日至2019年10月25日,新三板市场累计成交金额为781.24亿元;而2019年10月25日至2020年10月25日,新三板市场累计成交金额为1225.25亿元,同比增长56.83%。

  可见,随着新三板改革深化和流动性提高,中小企业通过新三板市场获得的融资金额明显提高,市场信心有效恢复。

  二、精选层落地,打通融资通道

  6月3日,证监会发布《中国证监会关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》(以下简称《指导意见》),明确了精选层公司转板机制,在新三板创新层连续挂牌满一年可进入精选层,在精选层连续挂牌满一年可申请转板,初期试点科创板、创业板,后续有望扩围至所有板块;转板无需核准或注册,性质视为交易场所的变更,最终决定权在相关交易所。

  此次转板的《指导意见》落地,明确了精选层转板的时间限制,有利于盘活存量创新层企业的资本运作空间,拓宽了融资及投资退出渠道。

  7月27日,首批32家精选层企业正式挂牌开市,标志着新三板全面深化改革的主要措施全部落地实施。

  从当日个股表现看,涨幅最大的前3家分别为同享科技(839167.OC)、永顺生物(839729.OC)和森萱医药(830946.OC),涨幅分别为55.4%、39.86%和17.59%;跌幅最大的3家企业分别为泰祥股份(833874.OC)、恒拓开源(834415.OC)和建邦股份(837242.OC),跌幅分别为20.82%、20.34%和20.2%。

  从当日交易数据看,32家企业的成交总额为36.23亿元,成交总量为2.67亿股,平均换手率为16.79%,平均跌幅为4.37%,破发企业数量达22家。可见,精选层开市首日走势分化,市场表现较为谨慎和理性,精选层股票估值回归。

  据Choice数据,7月27日至10月25日,精选层累计成交金额为198.13亿元,成交数量为14.28亿股;同期创新层累计成交金额为147.55亿元,成交数量为27.31亿股;基础层成交金额为76.09亿元,成交数量为28.51亿股。

  不难看出,精选层的成交数量虽不及创新层与基础层,但成交金额远远超过它们。可见,精选层的推出有利于提升市场融资功能和定价能力,改善市场流动性,发挥示范引领作用。

  另据时代商学院统计,截至10月25日,已有81家新三板企业申报精选层,从审核进度看,已受理6家,已问询27家,核准37家,中止5家(同辉信息、华阳变速、易景环境、盖世食品、佳力科技),终止5家(伊禾农品、传味股份、晨越建管、东亚装饰、蓝山科技),暂缓审议1家(圣博润)。

  值得一提的是,精选层改革推进,企业的参与热情高涨。截至10月25日,拟申报精选层(正在接受上市辅导)的企业达150家,将成为精选层后续有力的“蓄水池”。

  与基础层和创新层不同,精选层的推出,进一步打通了新三板挂牌企业的融资通道,将有效提升融资并购交易效率,并获得转板上市机会;同时,精选层也将发挥引领和带动作用,全面改善包括创新层和基础层在内的市场整体效应。

  三、新三板摘牌潮几时休?转板上市制度呼之欲出

  在国内资本市场中,由于新三板企业数量众多,但市场交易却并不活跃,不少优质公司的价值被严重低估,这也导致了新三板市场沦为一个“过渡板块”,优质企业流失的情况非常严重。

  自2019年7月科创板开板以来,一度被看作是中国版纳斯达克的新三板面临的尴尬局面愈加明显,注册制改革也让一些新三板挂牌企业“跃跃欲试”,申请终止挂牌的现象更加频繁。在深度改革政策下,新三板众多企业又会何去何从?

  1.2019年达到摘牌高潮,创业板成转板首选

  近年来,在经过早期爆发式增长后,新三板市场逐步陷入低迷状态,申请挂牌公司数量减少,而主动摘牌公司却大幅增加。从摘牌企业最终去向看,申请其他板块IPO成为重要方向。

  据Choice数据,2012—2020年10月,新三板共有5080家企业摘牌。从摘牌企业的年际变化看,如图表1所示,2016年以前,每年摘牌企业数量不足百家,而2017年开始,摘牌数量迅速飙升,在2019年达到顶峰,摘牌数量达1987家。不过,2020年新三板企业摘牌速度明显放缓,截至10月底,摘牌数量为780家。

  再者,截至2020年10月底,新三板企业进行转板IPO的企业数量达531家,可见,转板上市是新三板优质企业流失的一个重要原因。其中,已上市企业为187家,未上市企业为344家。从整体上市板块看,选择前往主板、科创板、创业板、中小板上市的企业数量分别为96家、131家、256家、48家。

  另外,从已成功上市的企业情况看,分布在主板、科创板、创业板、中小板的上市企业数量分别39家、51家、76家、21家。可见,创业板是新三板企业转板上市的首选板块,其次为科创板。

  2。转板制度呼之欲出,有望降低企业上市成本

  目前,由新三板成功转板上市的企业,均是通过先摘牌再走IPO流程,也就是说,企业需要履行从新三板摘牌并经证监会重新核准程序,在IPO审核过程中与其他企业无异,客观上造成了重复信披和复杂的申报流程,摘牌再上市也显著增加了企业的上市成本。

  早在2013年,国务院在《有关全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》中,便对新三板符合条件的股票可申请在交易所上市交易有所指示,随后的“十三五”规划同样提及“建立健全转板机制”,但时隔多年,转板制度一直迟迟未能落地。

  不过,也有市场人士指出,新三板转板制度可能对A股市场产生冲击。市场主要在以下两方面有所担忧:一是转板通道打开后可能会发生新股供应过多,进而对投资者心理构成影响;二是市场担心精选层可能会对A股产生资金分流作用。

  不过,时代商学院认为,精选层成为新股的“孵育池”,不仅不会对A股新股市场产生冲击,相反,随着企业的逐步成长和发展,精选层会对优质企业起到一定的筛选和甄别作用。此外,大量优质公司在精选层挂牌上市以及精选层转板制度打通,或推动投资机构在企业进入精选层前就提前布局。

  再者,对于资金分流的影响,科创板或可为鉴。在科创板成立之初,市场也担心会否产生资金分流效应,而事实证明,在开市交易前期对市场产生的分流效应客观存在,但随着时间的推移,科创板带来的流动性溢价作用要显著大于资金分流效应。

  整体而言,建立新三板挂牌公司转板上市制度,是实现多层次资本市场互联互通的客观需要,也是打通企业成长上升通道的重要制度安排。随着新三板深化改革的各项政策出台和落地,新三板挂牌企业将获得更好的资本市场服务,新三板优质企业流失的现状也能得以改善。

  四、案例分析:精选层第一股颖泰生物

  北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司(以下简称“颖泰生物”,833819.OC),是精选层首家过会以及首批挂牌的企业。

  资料显示,颖泰生物是华邦颖泰(002004.SZ)的全资子公司,主要从事高品质及技术先进的农药中间体、原药及制剂的研发、生产、销售和技术服务,主营产品包括除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大类。

  颖泰生物成立于2005年7月1日,并于2015年10月20日成功在新三板挂牌,完成第一次非公开发行;2016年,颖泰生物跻身第一批创新层企业;2020年,颖泰生物成为第一批挂牌的新三板精选层企业。

  值得一提的是,颖泰生物创下了新三板精选层的多个第一,该公司是第一家精选层辅导验收企业,第一天递交申请资料,也是第一批受理、问询、上会及过会的企业。从7月27日的首发表现看,颖泰生物当日发行价格为5.45元/股,平均涨幅为5.87%,换手率为12.1%,成交额为2.02亿元,成交数量为3368.19万股。

  10月22日,颖泰生物董事长王榕在2020金融街论坛年会上表示,从创建至今,颖泰生物有5年是在新三板长大的,不管是营业收入还是盈利都有成倍增长,是新三板改革的亲历者,确实感受到新三板作为多层次资本市场一部分的成长和进步,以及在解决中小企业融资中的实际支持和助力。

  11月2日,颖泰生物发布了2020年三季度报告。数据显示,2020年1—9月,颖泰生物实现营业收入45.48亿元,同比增长16.04%;归属于挂牌公司股东的净利润2.63亿元,同比增长35.34%,经营业绩较去年提振显著。

      开仓注意事项。闲呼稚子磨钢斧,静唤憨儿补旧缯。创业板价格笼子漏洞探讨。被锤了?继续战斗!。锄禾日当午“锄”的是什么庄稼?。”那一个笑道:“才退去的不是么?”那侍女慌忙赶出来说:“请神瑛侍者回来。创业板首批ST股中优质股乐凯新材有无爆炒潜力?。中长期维持上行格局 业绩成引领行情风向标。

     看过这篇文章的人还看过:
点赞